Control Premium
Stellen Sie sich vor, Sie kaufen nicht nur einzelne Aktien eines Unternehmens, sondern die Mehrheit – und damit die Kontrolle. Für diese Kontrolle sind Investoren meist bereit, einen Aufschlag zu zahlen. Dieser Mehrpreis über dem Marktwert ist das Control Premium, sozusagen der Preis der Macht.
Gründe für das Control Premium
Investoren zahlen aus verschiedenen Motiven mehr für die Kontrolle:
- Strategische Entscheidungsgewalt
- Synergieeffekte mit eigenen Unternehmen
- Zugriff auf Technologien und Patente
- Kontrolle über Cashflows
- Möglichkeit zur Umstrukturierung
- Erschließung neuer Märkte
- Ausschaltung von Wettbewerbern
- Zugang zu Kundenbeziehungen
Höhe des Aufschlags
Die Höhe des Control Premium variiert stark. Typischerweise liegt sie zwischen 20 und 40 Prozent über dem Marktpreis, kann aber in besonderen Fällen deutlich höher sein. Ein Beispiel: Ein Technologiekonzern will ein Start-up mit vielversprechender Innovation übernehmen. Für die vollständige Kontrolle zahlt er vielleicht das Doppelte des eigentlichen Marktwerts.
Einflussfaktoren
Verschiedene Faktoren bestimmen die Höhe des Control Premium:
- Branchensituation und Marktumfeld
- Finanzielle Lage des Zielunternehmens
- Strategische Bedeutung der Übernahme
- Wettbewerbssituation unter Bietern
- Größe des zu erwerbenden Anteils
- Qualität des Managements
Praktische Bedeutung
Das Control Premium spielt besonders bei Unternehmensübernahmen eine wichtige Rolle. Wer die Kontrolle will, muss tiefer in die Tasche greifen. Dabei geht es nicht nur um börsennotierte Unternehmen. Auch bei mittelständischen Firmen oder Start-ups ist das Control Premium ein wichtiger Verhandlungspunkt.
Die Praxis zeigt: Die Bewertung des Control Premium ist oft eine Gratwanderung. Zu niedrig angesetzt könnte der Deal platzen, zu hoch macht die Übernahme unwirtschaftlich. Kluge Investoren analysieren genau, welchen Mehrwert die Kontrolle für sie hat und wie viel sie dafür zahlen können.
Besonders interessant wird es bei gestaffelten Übernahmen. Ein Investor erwirbt zunächst einen kleineren Anteil und stockt später auf. Oder verschiedene Investoren ringen um die Kontrolle, was das Premium in die Höhe treiben kann. Die Dynamik solcher Situationen macht die Preisfindung zu einer spannenden Herausforderung.
Die Zukunft bringt neue Aspekte ins Spiel. Wie bewertet man das Control Premium bei digitalen Geschäftsmodellen? Welche Rolle spielen Daten und Netzwerkeffekte? Die Antworten auf diese Fragen entwickeln sich ständig weiter, aber eines bleibt gleich: Kontrolle hat ihren Preis, und wer sie will, muss bereit sein, ihn zu zahlen.