Distressed M&A

Distressed M&A bezeichnet den Kauf und Verkauf von Unternehmen, die sich in einer wirtschaftlichen Krisensituation befinden. Diese spezielle Form der Unternehmenstransaktion unterscheidet sich in vielen Aspekten von klassischen M&A-Deals und erfordert besondere Expertise sowie ein tiefes Verständnis für Restrukturierungsprozesse.

Besonderheiten und Charakteristika

Bei Distressed M&A steht der Faktor Zeit besonders im Fokus, da sich die finanzielle Situation des Unternehmens meist rapide verschlechtert. Die Verhandlungsposition des Verkäufers ist typischerweise schwach, was sich auf die Preisfindung auswirkt. Häufig sind auch mehrere Stakeholder involviert – von Gläubigerbanken über Lieferanten bis hin zu Arbeitnehmervertretern – deren Interessen berücksichtigt werden müssen. Die Komplexität wird zusätzlich durch rechtliche Besonderheiten erhöht, insbesondere wenn sich das Unternehmen bereits in einem Insolvenzverfahren befindet.

Chancen und Risiken für Käufer

Die Übernahme eines Krisenunternehmens bietet spezifische Vor- und Nachteile:

Diesen Chancen stehen allerdings erhebliche Risiken gegenüber, wie versteckte Verbindlichkeiten, Reputationsschäden oder der Verlust wichtiger Kunden und Mitarbeiter.

Prozess und Vorgehensweise

Der Transaktionsprozess bei Distressed M&A erfordert ein besonders strukturiertes Vorgehen. Nach einer ersten Krisenbewertung erfolgt die Entwicklung eines Sanierungskonzepts, das die Grundlage für Kaufpreisverhandlungen bildet. Die Due Diligence muss unter hohem Zeitdruck durchgeführt werden, wobei der Fokus auf den wesentlichen Werttreibern und Risiken liegt. Parallel dazu laufen oft bereits Verhandlungen mit Gläubigern über einen möglichen Schuldenschnitt oder die Umstrukturierung von Verbindlichkeiten.

Rechtliche und praktische Herausforderungen

Die rechtliche Gestaltung von Distressed M&A-Transaktionen ist komplex und erfordert spezialisierte Expertise. Besonders wichtig sind die Absicherung gegen Haftungsrisiken und die Gestaltung der Übergangsphase. Häufig werden Asset Deals bevorzugt, um gezielt ausgewählte Vermögenswerte zu übernehmen und Risiken zu begrenzen. Auch arbeitsrechtliche Aspekte wie die Übernahme von Mitarbeitern und bestehenden Betriebsvereinbarungen müssen sorgfältig geprüft werden.

Integration und Restrukturierung

Nach dem Closing beginnt die entscheidende Phase der Integration und Restrukturierung. Ein klarer Turnaround-Plan ist essentiell, um das Unternehmen wieder auf Kurs zu bringen. Dabei müssen oft harte Einschnitte vorgenommen werden, sei es durch Personalabbau, die Schließung unrentabler Standorte oder die Neuausrichtung des Geschäftsmodells. Gleichzeitig gilt es, die Motivation der verbleibenden Mitarbeiter zu stärken und das Vertrauen von Kunden und Lieferanten zurückzugewinnen.

Distressed M&A erfordert von allen Beteiligten besonderes Know-how und Erfahrung. Der Erfolg hängt maßgeblich von der richtigen Einschätzung der Sanierungsfähigkeit, einem realistischen Turnaround-Konzept und der konsequenten Umsetzung der geplanten Maßnahmen ab. Bei professioneller Durchführung können solche Transaktionen jedoch erhebliche Wertsteigerungspotenziale erschließen und zur Rettung von Arbeitsplätzen und Unternehmenswerten beitragen.