Kontrollprämie

Wer ein Unternehmen kontrollieren will, muss tiefer in die Tasche greifen. Diese Zusatzzahlung über dem normalen Marktwert nennt man Kontrollprämie. Es ist quasi der Aufpreis für das Sagen im Unternehmen – und der kann ganz schön saftig ausfallen.

Warum der Aufpreis?

Der Grund für eine Kontrollprämie liegt auf der Hand: Wer die Mehrheit hat, bestimmt den Kurs. Diese Macht ist bares Geld wert. Mit der Kontrolle kann man strategische Entscheidungen treffen, das Management austauschen oder die Geschäftspolitik ändern. Für diese Möglichkeiten sind Käufer bereit, deutlich mehr zu zahlen als für eine einfache Minderheitsbeteiligung.

Die wichtigsten Faktoren

Die Höhe der Kontrollprämie hängt von verschiedenen Aspekten ab:

In der Praxis

Typischerweise liegt die Kontrollprämie zwischen 20 und 40 Prozent über dem Börsenkurs. Manchmal geht’s aber auch deutlich darüber hinaus – etwa wenn mehrere Interessenten um die Kontrolle wetteifern. In strategisch wichtigen Branchen oder bei besonders attraktiven Übernahmezielen können die Aufschläge noch höher ausfallen.

Bewertung und Rechtfertigung

Die große Frage ist immer: Ist die Prämie gerechtfertigt? Käufer müssen genau rechnen, ob sich der Aufpreis durch spätere Vorteile wieder reinholen lässt. Zu hohe Kontrollprämien haben schon manchen Deal im Nachhinein zum Verlustgeschäft gemacht. Andererseits: Wer zu wenig bietet, geht oft leer aus.

Die Höhe der Kontrollprämien schwankt mit den Marktzyklen. In Boomphasen, wenn viele Käufer unterwegs sind, steigen die Aufschläge. In schwierigen Zeiten sinken sie. Auch die Branche spielt eine Rolle: In dynamischen Märkten wie der Technologie sind oft höhere Prämien zu beobachten als in reifen Industrien.

Eine Kontrollprämie ist mehr als nur ein Preisaufschlag – sie ist der Schlüssel zur Macht im Unternehmen. Wer sie zahlt, kauft sich nicht nur Anteile, sondern die Möglichkeit, die Zukunft des Unternehmens zu gestalten. Ob sich das rechnet, zeigt sich oft erst Jahre später.

Ein spannendes Detail am Rande: Manchmal wird die Kontrollprämie auch indirekt gezahlt – etwa durch die Übernahme von Schulden oder durch besondere Garantien an die Verkäufer. Clever verhandelnde Käufer finden oft kreative Wege, um den Aufpreis für beide Seiten attraktiv zu gestalten.